汽车零部件:宁波华翔、东风科技抢速

汽车行业在过去的一年时间里经历了疯狂,现在,轮到汽车零部件了。

与上海汽车[18.85 -0.42%](600104)(600104.SH)这样的整车走势明显不同,二级市场上,宁波华翔(002048.SZ)、万向钱潮[10.85 1.78%](000559)(000559.SZ)等虽然有一定程度的回撤,但依然有机构选择加仓,“从目前看,多数整车类个股都步入了中期下降通道,而汽车零部件最近的回调并没有破位,也没有明显的机构出货迹象,明显更为强势。”深圳一位私募人士对记者表示。

天相投顾分析师庞云川则告诉记者,“汽车零部件从订单、采购原料、生产等环节需要一个过程,相对于下游的整车行业而言,具有一定滞后性,目前汽车行业热情不减,汽车零部件好日子还没到头。”

相对来说,汽车零部件毛利率高出整车很多,与整车相比,在国内外市场中更具技术优势与竞争优势,而且估值也更低。

另外,记者从业内了解到,相关主管部门正在研究出台汽车消费信贷政策。此政策的推出,必将对行业发展产生整体利好。

行业景气后劲十足

消费,拉动内需依然是汽车零部件发展的主基调。

目前国内居民消费占国内GDP 的比重仅为35%,其中30%是由汽车消费带动的,因此在国内拉动内需的背景下,汽车消费刺激政策年底终止后,新的刺激政策也一定及时推出。

业内普遍认为,汽车消费信贷政策的推出是具有必然的。而在市场方面,产能不足,内需旺盛是暂时突出的矛盾。

据悉,目前国内零部件企业在大部分领域对外依赖度还比较小,且内需的增长足以弥补海外出口的下滑,但随着国外汽车行业的回暖,零部件出口将重拾火热的状态。

截至一季报,汽车销量达到了461万辆,同比增长71.2%,根据华泰联合证券报告显示,预计2—4季度销量将达到1190万辆,同比增长9%,上调全年汽车销量预测至1650万辆,同比增长21%,零部件行业前景值得乐观。

值得注意的是,中国零部件供应商的数量,已经超过其他国家零部件供应商数量之和,规模急剧扩大。从主要产品看,本土零部件企业主要从事劳动密集型和来料加工型产品,如座椅、车毂、保险杠、万向节、传动轴、挡风玻璃等,虽然目前很多产品附加值并不高,但已具备一定基础。因此,对于有核心技术、研发实力和资金实力相对雄厚且在细分市场处于龙头地位的中资零部件企业,未来通过整合有进一步做大可能。

龙头、兼并是投资主旋律

从短期看,细分行业龙头具有一定竞争优势,尤其是具备进口替代较大空间的公司,竞争力更好,而且目前零配件进口金额巨大(2009年达到187亿美元),所以国内零配件替代市场值得期待。

进口方面,市场潜力较大的是传动系统、车身附件及零部件、发动机零部件行业,三者占国内汽车零部件进口总额的62%,此类公司技术水平是关键,目前研发能力比较强的有万向钱潮、中鼎股份[16.98 -0.12%](000887)(000887.SZ)、中航精机[13.15 -3.31%](002013)(002013.SZ)、天润曲轴[20.95 -3.32%](002283)(002283.SZ)、长春一东[10.17 -2.96%](600148)(600148.SH)和华域汽车[9.51 -2.86%](600741)(600741.SH)等,还包括做汽车内饰的宁波华翔,也是细分行业龙头,同时兼具海外并购的可能性。

去年我国零部件出口金额289亿美元,行使系统、电子电器和车身附件及零部件行业,三者出口占国内汽车零部件出口量的63%,与之相关的上市公司一汽富维[21.77 -1.54%](600742)(600742.SH)、兴民钢圈[17.21 -0.52%](002355)(002355.SZ)、特尔佳[18.91 -6.15%](002213)(002213.SZ)、西仪股份[11.70 -0.17%](002265)(002265.SZ)、襄阳轴承[8.44 0.36%](000678)(000678.SZ)等,此类公司性价比是关键,其中西仪股份市场份额有望快速提升。

对于中国零部件行业来说,获得核心技术和品牌是国际化战略的首要目标,而金融危机的出现,客观上给了我国零部件企业一个发展海外市场的机会,欧美企业和相关政府部门放松了对中国国有企业并购的监管和审查,并购减少了跨境并购的政治障碍和隐性成本,能够最大程度地绕开因危机引发的贸易壁垒,这就使得我国零部件行业逐渐掀起了行业整合的序幕。近期可关注宁波华翔与东风科技。

宁波华翔:年内进行海外并购

4月21日,宁波华翔总经理林福青表示,目前公司的海外并购还在洽谈中。

而根据华泰证券[18.46 2.50%](601688)分析师姚宏光的介绍,宁波华翔目前经营遇到瓶颈,一是在配套订单的获取上并非处于有利位置,二是在技术与管理上也无法得到整车企业的支持。要想解决这个问题,就需要通过海外并购的方式。

东风科技:将成为零部件整合平台

近期发布公告称,东风有限将所持有的65%东风科技(600081.SH)股权协议转让给东风汽车[6.08 -3.34%](600006)零部件有限公司,这也被业内认为是新零部件公司推进集团零部件业务重组的重要一步。东风科技与新零部件公司之间的重组已经很直白,或是资产注入,或是整体上市,而东风科技目前估值并不高,可逢低关注。